鋁價又迎暴漲！再破23000，俄烏沖突升級引發新一輪暴漲！
一夜之間，俄烏邊境緊張局勢升級的消息，給本就不平靜的鋁市場又帶來更多的不確定性。
滬鋁主力合約周二收于22930元/噸，漲幅1.48%，盤內再度突破2萬3。周二，俄羅斯總統普京宣布承認烏克蘭東部民間武裝控制的兩個地區獨立，使得俄烏沖突再度升級，市場對于鋁及天然氣供給擔憂加深，繼而推動內外盤鋁價走高。由于德國在周一明確表示將暫停“北溪2號項目”認證，荷蘭TTF天然氣合約漲幅超過10%，再度走高的能源價格或重新加劇歐洲地區鋁冶煉廠成本壓力。此外，俄羅斯是世界第二大原鋁生產國，最大的鋁出口國，俄鋁產量約占全球原鋁產量6%，19年其原鋁、鋁合金出口量分別為190萬噸、84萬噸，占全球總貿易量的17.4%和6.9%，若18年美國對俄鋁制裁事件重演，短期內全球鋁錠供應將再次受到影響。綜上，我們認為在俄烏沖突背景下，滬鋁易漲難跌，同時受當前局勢影響振幅將有所擴大，建議前多單可繼續持有，不宜追高。受此影響，今日國內鋁價再度突破23000。
除此之外，近期國內外多重利多因素也在助推鋁價上行：
地產
70個大中城市新建商品住宅和二手住宅銷售價格環比降幅收窄，同比漲幅總體回落。四大行將同步下調廣州地區房貸利率，全國部分城市下調首付比例至20%，南寧提升公積金貸款額度。近期房產貸款頻出政策利好剛需，房企并購融資自救，地產行業景氣度有望回升。
國內地供應來看，SMM數據顯示1月復產68萬噸，1季度預期復產規模120萬噸，預計2季度復產產量將集中釋放。百色疫情管控解除，42萬噸受影響產能將逐步復產，但突發停產受影響的電解槽損害較大，預計產量恢復較為緩慢。2月整體國內運行產能環比降低，實際產出受各種干擾影響較大。
庫存
隨著集中復工的到來，企業開工率逐步回升。但從現貨的交易來看，下游畏高對成交有所抑制。日前上海地區現貨對期價回落至貼水40元/噸到平水附近。隨著百色疫情緩解，華南地區到貨增加，華南對華東價差自2月9日的200元/噸收窄至21日的80元/噸。鋁棒市場來看，加工費低位徘徊，無錫地區已有回暖跡象。本周一電解鋁社庫累到108.1萬噸，鋁棒庫存去化0.35萬噸至26.11萬噸。需求正在緩慢回升，但由于冬奧會的環保管控因此與往年相比有所放緩。隨著冬奧會結束以及3月旺季的到來，需求端的改善有望進一步提升，社庫累積有望逐步見頂。
產能
海外方面，歐洲電解鋁廠累計減產87.5萬噸，LME庫存回落至85萬噸下方，現貨對3月合約維持高升水36.5美元/噸，鋁錠進口虧損擴大至1300-1500元/噸左右，不足以吸引進口到貨。倫鋁結構強勢，國內進口關閉，對滬鋁亦有跟漲需求。
